养老金是指自然人从退休至死亡期间，连续定期获取的资金。19世纪末至20世纪初，养老金制度在发达国家产生。此前，人们辛劳终老，且常死于贫困。建立养老金制度，就个人而言，可将工作期间的部分收入留存到退休期间使用，又可避免因长寿而入不敷出；就国家而言，它能保障退休者的最低生活水准，亦能实现财富再分配，为低收入群体提供养老保障。

目前，各国缴纳养老金的方式分两类：一是“名义账户制”。将每一代在职人口的部分收入用以支付上一代退休人口的养老金。二是在职者用自己的部分薪酬参与养老金计划，作为自己退休后的养老金。

如今，获取年老阶段的生活资源的方式已不局限于上述两种。在发达国家，自然人获取养老资源可有四种方式。

一，由政府的社会保障制度提供。政府收取在职者缴纳的相关税款后，立即全部支付给领取养老金的退休者。

二，由企业的职业养老金计划提供。企业和在职雇员分别出资，共同投资于基金，雇员退休时起，从基金支取养老金。

三，自然人为自己退休准备的储蓄，可以是银行存款、股票或债券等；住宅是最佳资产配置。

四，自然人退休后再就业。

养老金制度日渐发展，衍生出养老金经济学这一经济学新分支。养老金经济学研究自然人在职期间和退休期间如何分配资源，涉及与不同类型的养老金计划相对应的微观经济学、宏观经济学和福利经济学的内容。养老金制度不断创新，也拓展了养老金经济学的研究领域。

在养老金经济学研究领域，伦敦卡斯商公司养老金经济学教授大卫·布莱克2006年初版的《养老金经济学》一书，总结了2006年以前该领域的主要研究成果：个体、企业及政府如何为自然人退休后的生活给予资金保障，以及宏观环境下养老金积累的途径。本书为完善养老金制度提供了理论基础和实践经验。它的中文版已于2014年5月在我国面世。

在本书中，布莱克引用的文献上可溯至20世纪50年代，下及2006年，涵盖的重要内容有：个体终身福利最大化；个体的储蓄和退休决策；企业有关养老金计划的决策；养老金计划中有关积累和消耗阶段的行为经济学。此外，文献还涉及养老金计划的各种类型，老龄化经济、代际核算、世代交叠模型和养老金对社会福利的影响。

在本书每一章中，布莱克都紧扣该章要点展开论述。

关于个人养老金决策，布莱克的实证研究显示：一部分在职者能认识到自己终将因年老而无法工作，须在工作期间积极储蓄，以保障退休后的生活。政府养老金虽降低了个人为退休而储蓄的必要性，但对提前退休的影响微弱。职业养老金增加了在职者的储蓄，会导致人们提前退休；但由于职业养老金的收益是推延递增的，这又会诱使人们延迟退休。

关于企业养老金计划的决策，他研究了以下问题：为什么企业要为其员工提供养老金？为什么有时企业会在雇佣合同中写入强制退休条款？等等。

就企业向其员工提供养老金计划的原因，布莱克列出了三大要因：

一、利他主义的养老金。这是对雇员长期服务的回报。

这可追溯至20世纪初期的公民责任理念。1912年，有学者在文献称：“从社会经济的整体系统观点来看，没有哪个雇主有权力让其员工在某一行业劳作10年、20年或40年，然后让他们像被遗弃到大海上一样在社会上游荡。”

但是，长期以来，养老金都被视为开明雇主的馈赠。普遍的看法是：“养老金计划是企业的自愿行为，它并不被认为或被解释为是任何雇佣合同的一部分……企业有权随时更改、修订、废除或取消养老金计划或者计划中的任何部分。企业在任何时候解雇任何员工的权利不受养老金计划的影响，员工被解雇后不享受任何养老金权益。”

二、延付薪酬的养老金。

20世纪下半叶，随着社会视角的变化，企业养老金计划由雇主的馈赠转变为雇主延付给员工的薪酬，是员工的权利。

以延付薪酬方式设计的养老金计划，有助于雇主招聘到并留住高素质的员工；鼓励员工勤奋诚实；并劝退生产力欠佳的员工。例如，为了减少优秀员工的流失，企业的养老金计划可以规定，员工需要为雇主工作一定年限，才能获得养老金。

三、未定权益的养老金。

此类养老金计划在设计时，以奖励和抗风险的保险作为激励。雇主和员工可以在该养老金计划中约定企业成功所获的收益，也要约定企业业绩不佳时雇主与员工如何分担。

关于老龄经济学和代际账户，布莱克的研究显示，生育率的下降和寿命的延长导致人口老龄化。近150年来，关于人类的寿命有两种观点。一种观点认为，人类寿命呈每年增加3个月的趋势，并将继续。另一种观点认为，首先，“像海啸一样席卷所有年龄段的肥胖症”，导致心脏病、糖尿病；年轻人滥用药物；流感等传染性疾病的全球性传播；人类的预期寿命在未来50年内将下降。其次，基于生物地理学和生物力学理论，人类的预期寿命必定有一个上限。

如果没有移民，发达国家要避免老龄化，每位女性须生育2.1个孩子。抚养比是衡量老龄化程度的指标，指一国领取养老金的人数和劳动者人数之比。世界扶养比在整体上升，尤其是发达国家。

从美国、英国等发达国家的代际账户的统计数据看，每代人所纳税的现值和从政府所得收益有明显差异。布莱克引用的文献对比了1991年度美国0至90岁这十代人的代际账户、税收支付现值和转移支付现值，结果显示，1991年度，70岁这代人最受益，每人从政府获得的收益比各自所纳税现值多80700美元；30岁这代人所获收益最少，他们预计所纳税现值比从政府获得的收益多205500美元。

布莱克还在书中详细地解析了私人养老金计划面临的诸多风险：

1、替换率风险：积累阶段缴费不足，会导致养老金参与者退休后生活水准下降。

2、投资风险：投资效益欠佳造成退休基金不足。

3、利率风险：退休时的低利率导致退休年金减少。

4、长寿风险：计划参与者的寿命或会超过其退休储蓄可以负担的年限。

5、通胀风险：通货膨胀会降低退休储蓄的购买力。

6、政治风险：政府的政策对养老金计划的缴费或收益有不利的变化。

7、可转移性风险：养老金计划参与者离职致使其养老金收益不能完全随其转移。

8、雇主破产风险：雇主破产导致养老金计划产生赤字。

这些风险都直接由该计划的参与者承担。长寿风险和通货膨胀风险能以购买与物价指数挂钩的终身年金的方式消除。投资风险则可通过使资产与负债匹配管理的方法规避。

本书是典型的学术著作，引用的文献丰富；在论证中采用了很多数据和模型；每章都清晰地归纳了论证得出的结论。

本书也适合作为教科书。每章都列有思考题，可以帮助员工抓住各章的主要内容。

徐璐撰稿

《养老金经济学》 机械工业出版社 2014年5月第1版

作者简介

大卫·布莱克，伦敦卡斯商公司养老金经济学教授、养老金协会会长。他曾任伦敦城市大学商公司证券项目主任、伦敦商公司和伦敦政治经济公司研究员、伦敦大学伯贝克公司金融经济学教授。他还是美林、德意志银行、瑞士联合银行、法国巴黎银行、麦肯锡公司、英国劳工和养老金部、英国财政部、英国首相政策办公室和世界银行等的顾问。

本书目录

第一章 导言

第二章 个人养老金决策

第三章 企业养老金决策

第四章 一定时期内D-S OLG模型中的养老金

第五章 未定生命周期的B-Y OLG模型中的养老金

第六章 老龄经济学和代际账户

第七章 养老金计划的风险分担和再分配

第八章 行为养老金经济学